穆迪下调美国评级后 投资者等待又一个 "周一震荡"

 

　　投资者即将迎来又一个波动的交易周开端，不过此次引发市场震荡的可能不是关税问题，而是日益加剧的美国债务担忧。

　　穆迪评级周五晚间宣布将美国政府信用评级从最高的 Aaa 下调至 Aa1 后，亚洲金融市场将于周一重新开盘。这家曾落后于竞争对手的评级机构指责历任总统和国会议员导致预算赤字不断膨胀，且几乎没有收窄迹象。

　　随着国会山辩论更多无资金支持的减税计划，以及唐纳德・特朗普总统颠覆长期商业伙伴关系并重新谈判贸易协议可能导致经济放缓，此次降级可能加剧华尔街对美国主权债券市场的担忧。

　　周五，10 年期美国国债收益率在成交量清淡的情况下升至 4.49%，追踪标普 500 指数的交易所交易基金（ETF）盘后下跌 0.6%，这可能预示着周一市场的走向。

　　富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官马克斯・戈克曼表示：“在无节制的无资金财政支出不断加速的背景下，国债评级下调并不意外。随着主权和机构等大型投资者开始逐步将国债置换为其他避险资产，债务偿还成本将继续攀升。不幸的是，这可能导致美国收益率出现危险的‘熊陡’螺旋，进一步给美元带来下行压力，并降低美国股票市场的吸引力。”

　　（WFC）策略师迈克尔・舒马赫和安杰洛・马诺拉托斯在给客户的报告中称，预计 “受穆迪降级影响，10 年期和 30 年期国债收益率将再上涨 5-10 个基点”。

　　若 30 年期国债收益率上涨 10 个基点，将使其突破 5%，达到 2023 年 11 月以来的最高水平，更接近当年创下的 2007 年中期以来的峰值。

　　尽管收益率上升通常会提振货币，但债务担忧可能加剧市场对美元的怀疑。彭博美元指数已接近 4 月低点，期权交易员的情绪也创下五年来最悲观水平。

　　信心流失

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜・拉加德周六在《星期日论坛报》的采访中表示，美元近期对欧元贬值看似有违常理，但反映了 “金融市场某些领域对美国政策的不确定性和信心流失”。

　　国债收益率上升还将增加政府通过削减支出应对债务的难度，同时可能通过推高抵押贷款和信用卡等贷款利率威胁经济。

　　美国财政部长斯科特・贝森特淡化了对政府债务和关税通胀影响的担忧，称特朗普政府决心降低联邦支出并推动经济增长。



　　在接受美国全国广播公司（NBC）《会见新闻界》节目采访时，贝森特被问及穆迪周五下调美国信用评级一事，他回应称：“穆迪的评级是滞后指标 —— 这是所有人对信用评级机构的看法。”

　　为缓和部分负面市场情绪，特朗普总统周末宣布将于周一上午与俄罗斯总统弗拉基米尔・普京通电话，讨论如何结束乌克兰战争。

　　鉴于美国联邦预算赤字已接近每年 2 万亿美元（超过 GDP 的 6%），穆迪的降级举动早有预期。美国国会预算办公室 1 月警告称，美国政府债务规模有望超过二战后创下的纪录，到 2029 年将达到 GDP 的 107%。

　　穆迪表示，预计 “联邦赤字将持续扩大，到 2035 年达到 GDP 的近 9%，高于 2024 年的 6.4%，主要受债务利息支付增加、福利支出上升和收入相对较低的推动”。

　　尽管赤字高企，议员们可能继续推进一项大规模的税收和支出法案，预计该法案将在未来几年增加数万亿美元的联邦债务。税收联合委员会预计，该法案未来十年的总成本为 3.8 万亿美元，不过其他独立分析师表示，若法案中的临时条款延期，成本可能更高。

　　巴克莱银行分析师在报告中称，预计穆迪降级不会改变国会议员的投票、触发国债强制抛售或对货币市场产生重大影响。过去类似事件发生后，国债往往会上涨。

　　巴克莱的迈克尔・麦克莱恩、安舒尔・普拉丹和塞缪尔・厄尔表示：“自 2011 年标普下调美国评级以来，美国政府信用降级已失去政治意义，即便有影响也十分有限。”

　　穆迪宣布降级的同时，美国财政部报告称中国 3 月减持了美国国债。尽管这可能进一步引发关于全球第二大经济体正在降低美债和美元敞口的猜测，但前财政部官员布拉德・塞特瑟在 X 平台上表示，数据显示 “这是缩短久期的操作，而非真正抛售美元”。

　　尽管近期存在贸易紧张和财政挥霍担忧，财政部数据显示 3 月外国对美国政府证券的需求依然强劲，表明尚未出现抛售美债的迹象。

　　不过，交易员们周一又将早早忙碌起来 —— 就在一周前，他们还不得不对周末传出的贸易关系改善消息迅速做出反应。