德意志银行：若鲍威尔离任 美国30年期国债收益率或大幅上涨

 

　　德意志银行策略师表示，若美国总统唐纳德・特朗普罢免美联储主席杰罗姆・鲍威尔，美国 30 年期国债收益率可能会飙升逾 0.5 个百分点。

　　马修・拉斯金和曾斯蒂文等组成的团队在给客户的报告中写道，针对美联储独立性面临的风险以及美国政府支出可能左右货币政策的情况，最明确的对冲手段是收益率曲线陡峭化交易。若短期与长期收益率之间的利差扩大，这类交易将从中受益。

　　目前，5 年期与 30 年期美国国债的利差约为 100 个基点，是 2021 年以来的最高水平。纽约时间周二上午 8 点 30 分左右，30 年期国债收益率徘徊在 4.94% 附近。

　　他们写道：“罢免鲍威尔的目的可能是为了推行更宽松的货币政策，这理应会推胀预期和风险溢价。相关潜在变动幅度较大，但具有合理性。”

　　近几周，总统及其政府内盟友对美联储主席的抨击愈发迫切，他们希望美联储以快于当前官员预期的速度降息。

　　7 月 16 日，当新闻头条报道特朗普可能解雇鲍威尔时（特朗普在一小时内否认了这一说法），美国股市、美元和长期美国国债均大幅下跌，而短期国债则出现反弹。

　　彭博社策略师观点……

　　“如果不是关祱对通胀造成影响，鲍威尔可能早已乐于降息。但未来几个月，经济放缓的迹象将足够明显，无论届时谁担任主席，都将能够满足总统的要求，同时又不会显得是在迎合他。”

　　—— 西蒙・怀特，市场实时策略师。点击查看完整分析。

　　德意志银行策略师指出，根据上周那段短暂时间内全期限美国国债的波动情况，30 年期名义国债收益率可能会飙升约 56 个基点，尽管由于市场预期短期货币政策将放宽，国债曲线短端会出现上涨。

　　7 月以来，随着投资者对美国通胀、政府支出前景以及美联储降息路径进行考量，30 年期国债价格大幅下跌。上周公布的消费者通胀数据引发抛售潮，推动 30 年期国债收益率自 6 月以来首次突破 5%。

　　集团首席经济学家扬・哈祖斯指出：“市场参与者似乎一致认为，美联储独立性面临的风险正在上升。” 他提到，在长期趋同之后，一项前瞻性通胀指标与 2 年期无风险利率的走势已出现分化，且前者涨幅更大。他表示：“若这种分化进一步加剧，可能会让美联储官员更不愿降息。”

　　不过，哈祖斯写道，高盛预计美联储将在 9 月会议上首次降息 25 个基点，并随后连续降息三次。利率互换市场显示，9 月会议降息的概率为 56%。