90后成黄金投资主力！刘煜辉：此轮黄金牛市目前或许只是开端



界面新闻记者 | 安震

在全球经济不确定性加剧的背景下，黄金作为避险资产的配置价值持续凸显。截至7月4日发稿，2025年以来，COMEX黄金涨幅超26.8%，报3350.2美元/盎司，今年4月，该价格一度突破3500美元，冲高回落后，黄金还能否“上车”？

7月3日，在京东金融举办的一场投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉提出“黄金十年”的观点，他认为黄金是最好的定投资产。

刘煜辉：黄金是最好的定投资产

刘煜辉分析，自1971年美元与黄金脱钩进入美元信用本位后，黄金市场呈现明显的三波牛市：



第一波牛市在20世纪70年代到80年代初，对应石油危机，西方经济陷入滞胀，美联储加息终止滞胀；

第二波牛市从本世纪初到2011年，对应全球化黄金周期，中美经济高度耦合，推动全球化进程，形成特殊经济结构，并以2008年次贷危机为终点；

当前正处于第三波牛市，始于2019年，对应中美在贸易、科技等多领域全面竞争。​

刘煜辉表示，中美达成协议后黄金可能会有中期调整，但鉴于时代背景，长期空间依然广阔，此轮黄金牛市在幅度和时间上可能远超前两次，目前或许只是开端。

“从短期市场波动看，中美博弈反映在金融市场上，价格波动受多种因素影响，如对手方经济状况、自身技术突破或重大事件等。”刘煜辉建议，珍惜每一次激烈博弈和碰撞中，中国核心资产“倒车接人”的机会。他也强调拥抱数字资产，这可能是未来数年又一大风口。

世界黄金协会中国区投资业务负责人杨振海指出，黄金价格受到欧美债务规模、美联储政策预期、地缘政治风险等因素驱动。2025下半年黄金价格较大概率宽幅震荡，但下行空间有限。“中长期来看，美元信用风险和全球地缘政治风险等核心因素将继续支撑黄金牛市。黄金长期年化收益率约为8%，与全球名义GDP增速相当。同时，2022年后各国中央银行大量购置黄金，为黄金收益创造了新的增长点。”

杨振海认为，在当前全球央行购金加速的背景下，黄金收益率中枢有望上移，这将为投资组合在低利率环境下提供相对稳健的长期收益来源。此外，在股、债、汇率波动加剧时，黄金是重要的对冲资产价格及汇率波动的工具。

90后投资者占比超50%

山东黄金集团交易中心首席分析师姬明指出，黄金在大类资产中属于“小品种、大作用”的典型代表。从资产配置维度看，其核心价值在于对冲风险与避险。多数投资者会将小比例资金配置于黄金以实现资产多元化，即便这部分资金占比不高，却能在组合中发挥关键作用。从长期视角而言，黄金跑赢通胀的能力是毋庸置疑的，对个人投资者来说，是“守富”的优质选择。若想通过黄金“创富”，则需深入理解其定价逻辑与趋势规律，尤其是半年至一年的中短期走势。无论着眼于财富保值还是增值，黄金都值得投资者给予更多关注。

根据京东金融平台数据显示，在黄金产品中，90后投资者占比突破50%，从投资特征来看，这一群体更偏好“轻量入门、灵活操作”的模式，积存金等产品交易占比超60%，且交易时段集中在晚间8到11点，与通勤、休闲时间高度重合，展现出“碎片化理财”的特点。

从地域分布看，广东、江苏、浙江稳居黄金消费前三甲：广东因“婚嫁无金不成婚”的传统稳居榜首；江苏凭“散装买金”的文化底蕴位居第二；浙江则以“工商资本+民间收藏”的投资属性领先。

针对黄金投资的增量空间，京东金融相关负责人向界面新闻介绍，平台将从三方面着手：

一是强化投资者教育体系，通过投研团队以及生态合作伙伴，加强投资者风险意识培养，推崇理性投资；

二是完善黄金一站式产品体系，联合银行、基金公司共建“黄金+”产品矩阵，拓展更多高质量产品与创新模式；



三是打磨黄金投资专业服务体系，不断完善条件单体系、提供更多的交易便利化工具、投资分析工具以及专业资讯服务、研究报告等内容服务，为用户在黄金不同品类投资上提供更加丝滑和周到的服务。